歐美國家正在醞釀一場針對富人的增稅潮，美國最新提出的減赤方案中，計劃在15年內(nèi)向年收入超過百萬的富人征稅1.5萬億美元，類似舉措蔓延至法國、意大利與西班牙等歐洲各國，對此可能引發(fā)的政經(jīng)效應(yīng)，已有很多評論。筆者關(guān)注的是，美國征收富人稅將對中國藝術(shù)品市場產(chǎn)生哪些影響?

也許有人認(rèn)為，美國的稅收政策不會關(guān)聯(lián)到中國藝術(shù)品市場，這種觀點忽略了中國藝術(shù)品市場并不是孤立的，實際上海外資金一直以各種方式參與中國藝術(shù)品投資，并且獲益豐厚，尤其近年來中國藝術(shù)品市場作為全球最看好的新興市場之一，更加成為國際資本追逐的對象。考慮富人稅對中國藝術(shù)品市場的影響，首先應(yīng)注意到，富人稅的征收對象，即年收入100萬美元以上的富人，就是通常所謂的高資產(chǎn)凈值人士(HNWI，指可投資資產(chǎn)超過100萬美元)。這些人是藝術(shù)品市場上的主要購買者，藝術(shù)品占他們資產(chǎn)配置比例約5%或更高。以美國權(quán)威藝術(shù)雜志《ART News》公布的全球Top200收藏家排行榜為例，幾乎所有上榜藏家都在征稅范圍之內(nèi)，其中不乏對沖基金經(jīng)理史蒂芬·科恩(Steven A. Cohen)這樣精明的資產(chǎn)管理行家。一旦開征富人稅，這些富人會快速轉(zhuǎn)移資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將房地產(chǎn)等實物資產(chǎn)以及股票、期貨等非實物資產(chǎn)，換位成藝術(shù)品等資產(chǎn)，這是由于藝術(shù)品具有可方便移動、不好追查等特點，可以幫助合理避稅。換言之，此次增稅方案涉及的美國富人將增加對持有藝術(shù)品的需求，當(dāng)然包括漲勢強勁的中國藝術(shù)品。

另一方面，歷史經(jīng)驗表明，征收富人稅往往還會引起富人的資產(chǎn)外逃，特別是增加資本收益稅。富人的主要收入來自資本收益，目前美國規(guī)定的資本收益稅率(最高15%)低于工資稅率(最高39.5%)，因此“股神”巴菲特在《紐約時報》建議對資本收益增稅。但增加稅率相當(dāng)于削減了資本利潤率，會導(dǎo)致富人將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移向稅負(fù)較低、利潤較高的國家和地區(qū)，資本流入地的藝術(shù)品市場也會因財富聚集而繁榮，如瑞士、新加坡、中國香港等地。據(jù)稱瑞士銀行業(yè)管理著全球約1/3的富人資產(chǎn)，相應(yīng)的，在瑞士形成了全球的藝術(shù)品交易中心。中國香港地區(qū)同樣匯聚了亞洲最多的億萬富豪，稅率屬全球最低之列，資本收益稅為零。香港地區(qū)已經(jīng)吸引了國際頂尖畫廊、拍賣行和博覽會，扮演著中國藝術(shù)品市場與國際資本對接的角色。美國征收富人稅帶來的資產(chǎn)外逃很可能將香港地區(qū)當(dāng)作重要的目的地，從而進一步推動香港地區(qū)崛起為藝術(shù)品交易中心。

然而，對于歐洲藝術(shù)品市場而言，法國等征收富人稅似乎會使其處境更加不利。藝術(shù)品交易對稅收政策的反應(yīng)十分敏感，國際知名藝術(shù)品市場專家Clare McAndrew博士曾分析指出，歐盟自2006年以來推行藝術(shù)品“再銷售稅”是歐洲藝術(shù)品市場衰落的原因之一。“再銷售稅”即對在世及去世未滿70年的藝術(shù)家作品轉(zhuǎn)售時產(chǎn)生的利潤進行征稅，“再銷售稅”造成了歐盟的藝術(shù)品交易向其他國家和地區(qū)轉(zhuǎn)移，特別是金融危機后，歐洲藝術(shù)品市場除英國恢復(fù)至約70%成交額外，被中國的新興市場趕超，全球藝術(shù)品市場重心向亞太地區(qū)傾斜。富人稅雖然并非在藝術(shù)品交易環(huán)節(jié)增加的稅收，但如前所述，富人稅旨在減少投資和收藏藝術(shù)品的主要群體的收入，歐盟國家再征收富人稅，結(jié)果會加速全球藝術(shù)品市場重心的轉(zhuǎn)移。

通過上述分析，筆者認(rèn)為，我們已經(jīng)可以得出，伴隨歐美征收富人稅而產(chǎn)生的財富擠出趨向利好中國藝術(shù)品市場。這一點如果從國際投資的角度來看，會更加明顯。中國本來就是全球最吸引國際投資的地區(qū)之一，經(jīng)濟增長加上匯差、利差的雙重套利機制，驅(qū)動海外資金轉(zhuǎn)化為以人民幣計價的資產(chǎn)。這些資金即使不進行特別的投資，也能享受到5%左右的升值收益。歐美如果征收富人稅，出于資本的逐利本能，無疑將有更多海外資金流入中國，以獲取較高的利潤回報。外資進入中國的通道除FDI(對外直接投資)外，就是QFII(合格境外投資機構(gòu))。

觀察今年上半年公布的新增QFII名單以及央行新增外匯占款，就可以發(fā)現(xiàn)熱錢壓境，與此同時，香港地區(qū)積累的離岸人民幣也快速增加了兩倍，達(dá)到460億美元。大量資金爆發(fā)出投資需求，而可供投資的領(lǐng)域卻有限，相比之下，火爆的中國藝術(shù)品市場無疑是一個亮點，根據(jù)《2011年春季雅昌中國藝術(shù)品拍賣市場報告》，上半年中國藝術(shù)品拍賣市場成交額較去年秋拍增長約15%，遠(yuǎn)高于通貨膨脹和同期股票市場，并且上漲預(yù)期強烈。由此不難推測，這些海外資金的一部分將進入中國藝術(shù)品市場。事實上，獲批的QFII中，那些管理著全球富人資產(chǎn)的機構(gòu)，如瑞士銀行、德國銀行等，均設(shè)有藝術(shù)品投資部門，瑞士銀行還專門聘請了中國藝術(shù)品市場顧問。可見，歐美國家征收富人稅的“蝴蝶效應(yīng)”，將促進中國的藝術(shù)品投資，從中也折射出，中國藝術(shù)品市場的繁榮與全球宏觀經(jīng)濟局勢相契合，共同創(chuàng)造了藝術(shù)品投資的良機。